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3226至寶電

元月初融資買進至寶電*54.5真是買在最高點三個月過去了

還一直在盤距離我的買價相去甚遠不知後市如何?今年預估每股獲利又是多少?是不是該認賠殺出?
哇.確實買高了.套的很辛苦.還好至寶是不錯的公司.不至於大虧.從高點跌到40.總算又戰回所有均線以上.表示終於又走多.不過3/15的47.65是 壓力區.可以先退出一下.月線45.8已有支撐.拉回可酌量接回.突破47.65的話應該就可以看到54了 以下是4月才出的訪談報告.提供參考 至寶電（3226）： 訪談摘要：一、短期業績分析至寶電二月營收為7827 萬元雖低於去年同期水準但因高階比重提高毛利率略有提升。

以一、二月銷售狀況來看

電源供應器佔整體營收比重約88.6％

其中520W 以上的高階機種比重由04年的12.2％、05 年前三季的23.1％提高至30.2％。

且由於其研發不斷提升高階產品的穩定性

可量產的高階產品供應瓦數已達到600W 以上

甚至近期還接獲nVidia 下單生產900W 的特殊機種

已搭配其新的四張VGA 卡架構。

至寶電目前生產以大陸東莞廠為主

但因其採少量多樣式生產

換線頻率高

生產效率較難提升

雖月接單量超過1 億元

但目前月營收都在7500～7800 萬元左右

因此公司在四月將開始外包產能

預計2Q06 後單月營收水準可提升至8000 萬元以上

來應付2H06 持續提高的clone 市場需求。

估計至寶電1Q06 電源供應器出貨量為15.5 萬台

營收為2.25 億元 二、PC 多媒體處理能力大幅提升

高性能PC 市場穩定成長過去PC 發展較著重資料處理的功能

Intel 搭配微軟Windows 作業系統的「Wintel」體系便是以不斷提升資料計算的能力為開發重點。

不過在CPU時脈超過3 GHz 後

一般硬體已足夠應付資料處理的作業系統運算需求

相形之下硬體的進步顯得多餘

因此傳統的PC 業者逐漸將目光轉移到變化更多的影音多媒體處理功能。

近來Intel 比較大的硬體規格改變多是為了影音傳輸及處理能力的加強

如915 晶片組開始採用的PCI-E 介面

Direct x9 影像規格

以及最新的雙核心CPU 架構。

而微軟也發現傳統PC 資料處理市場成長趨緩

推出Media Center 之類整合多媒體功能的作業系統。

除了PC 核心零組件及軟體的兩大龍頭外

品牌大廠Dell 在推出高性能、高價位的XPS 系列銷售狀況不佳的情況下

並未停止高性能市場的營運

反而更進一步併購美國高性能品牌Alienware

直接跨入最高階的玩家PC 市場。

由以上大廠陸續投入的狀況

也可以了解到目前高性能PC 市場的需求正穩定成長。

三、持續提升研發能力

積極經營高階電源品牌PC 市場特別是DT PC 部份年成長率下滑至10％YoY 以下後

零組件廠商間的價格競爭和大者恆大的趨勢逐漸成型

台達電（2308）及光寶（2301）等兩大廠商的規模經濟效應造成以傳統電源供應器為主要營運項目的廠商訂單流失而必須犧牲ASP 及毛利率以求生存。

但clone 市場另有一部份類似前述Alienware 的通路品牌或自有組裝業者

透過不斷提高本身的影音資料及遊戲處理能力

維持ASP 及毛利率的穩定

同時也帶動周邊高階PC 零組件的需求。

至寶電主要便是經營clone 市場高階電源供應器

由於clone 市場中的高階消費群多以具備特殊需求的遊戲玩家為主

對於電源瓦數需求較高及散熱、噪音等問題的控制較為嚴格。

雖然量較小但相對的因產品所需開發能力強

具進入門檻

毛利率較易維持。

一般clone 市場高階電源供應器在產品設計上不但必須符合特殊消費者需求

也往往必須透過專業機構認證與評比

才能創造出較具吸引力的品牌形象。

至寶電目前以歐洲為主要市場（約佔60％）

約有300 餘家代理商

其中德國便佔70％以上。

至寶電產品產品透過Be-quiet、Tagan、Topower及E-Power 四個品牌行銷

其中Be-quiet 與Tagan 主要為行銷歐洲的品牌

Tagan 也是與下游通路客戶Max Point 共同建立的品牌；Topower 屬全球行銷品牌

E-Power 則主攻美國市場。

由於自有品牌在clone 市場已建立一定的地位

且至寶電在開發產品上確實不斷有明顯的能力提升

如其最高階產品的瓦數規格已由04 年500W

05 年超過700W

至今年已有900W 的產品

已屬少數能夠大量提供高階電源供應器的廠商

也因此營收能夠隨著高性能PC 的需求逐年大幅的成長。

四、投資建議預估至寶電06 年營收9.26 億元（營收預估較為保守的原因主要仍是在於其上半年的產能狀況較為吃緊

即使單月訂單在二月已超過1 億元

且綜研處認為隨著Cebit 展的結束可能持續成長至1.2 億元左右

但產能仍僅有7800 萬元以下

因此前三季單季營收估計都僅有2.2～2.3 億元

至4Q06 才有機會大幅成長至2.5 億元的水準。

不過毛利率因高階需求提升下滑不易

可望維持在33％左右

營業利益率則隨營收逐漸成長及本身與通路廠商合作效率提升而降低；估計稅前獲利為1.98 億元

稅後EPS 5.01 元。

股東會日期 95/06/16 在這之前要回補融資券哦而且股價要再回到54.5的位置

不知在6月前到不到得了.放著一下吧看之後的季報等等的消息有沒有幫助他上升

融資的話對你現在實在不利..買股票要嚴設停損啊..

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參考:http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1206040709394如有不適當的文章於本部落格，請留言給我，將移除本文。謝謝！